کوین‌ بیس از تغییر رفتار بیت کوین خبر داد؛ آیا بازار آماده صعود است؟

بازار ارزهای دیجیتال پس از هفته‌ها نوسان و فشار فروش، حالا نشانه‌هایی از آرام‌تر شدن شرایط را نشان می‌دهد. افزایش تدریجی تقاضا برای بیت کوین باعث شده است برخی سرمایه‌گذاران به پایان اصلاح امیدوار شوند، اما کوین‌ بیس معتقد است هنوز نمی‌توان آغاز یک روند صعودی جدید را تایید کرد.

گزارش مشترک کوین‌ بیس و گلس‌نود نشان می‌دهد بهبود وضعیت بیت کوین هنوز نتوانسته است بر ضعف تقاضای نهادی، محدودیت نقدینگی و فشارهای اقتصاد کلان غلبه کند. بر همین اساس، این دو مجموعه چشم‌انداز بازار در سه‌ماهه سوم سال ۲۰۲۶ را خنثی ارزیابی کرده‌اند.

افت بازار کریپتو و تغییر رفتار سرمایه‌گذاران

ارزش کل بازار ارزهای دیجیتال، بدون احتساب استیبل‌ کوین‌ها، در سه‌ماهه دوم حدود ۱۲ درصد کاهش یافت. بااین‌حال، عرضه استیبل‌ کوین‌ها در همین دوره به رکورد تازه‌ای رسید. این موضوع نشان می‌دهد بخشی از سرمایه‌گذاران پس از فروش دارایی‌های خود، به‌جای خروج کامل از بازار، سرمایه‌شان را به توکن‌های وابسته به دلار منتقل کرده‌اند.

رفتار بیت کوین در برابر بازارهای سنتی نیز تغییر کرده است. همبستگی ۹۰روزه این ارز دیجیتال با شاخص S&P 500 از ۰/۵۸ در سه‌ماهه چهارم سال ۲۰۲۵ به ۰/۱۲ کاهش یافته، درحالی‌که همبستگی آن با طلا به ۰/۵۷ رسیده است. از نگاه تحلیلگران، این تغییر نشان می‌دهد بیت کوین در ماه‌های اخیر کمتر شبیه سهام فناوری و بیشتر مانند یک دارایی ذخیره ارزش معامله شده است.

نشانه‌های انباشت بیت کوین تقویت شده‌اند

برخی شاخص‌های آنچین نشان می‌دهند که اصلاح بیت کوین ممکن است وارد مراحل اولیه کف‌سازی و انباشت شده باشد. میزان بیت کوین‌هایی که طی سه ماه گذشته جابه‌جا شده‌اند، نزدیک به کف‌های چندساله قرار دارد و سهم عرضه در سود نیز به زیر محدوده معمول خود رسیده است.

به گفته تحلیلگران، چنین شرایطی در گذشته بیشتر در دوره‌های انباشت دیده شده است تا دوره‌های توزیع و فروش. بااین‌حال، توقف خرید هولدرهای بلندمدت نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران باسابقه هنوز نسبت به پایداری روند بهبود اطمینان کافی ندارند. به همین دلیل، کوین‌ بیس وضعیت کنونی را آغاز احتمالی فرایند کف‌سازی می‌داند، نه تایید تشکیل کف بازار.

در این میان، جریان سرمایه ETFهای اسپات بیت کوین و اتریوم در آمریکا طی نیمه نخست سال ۲۰۲۶ همچنان منفی بوده است. کوین‌ بیس این تغییر را نشانه‌ای اولیه از تثبیت تقاضای نهادی می‌داند، اما تاکید می‌کند که هنوز نمی‌توان آن را نشانه قطعی بازگشت بازار دانست.

هم‌زمان با ضعف تقاضا در بازار اسپات، حجم موقعیت‌های لانگ اهرمی نیز افزایش یافته است. این وضعیت می‌تواند معامله‌گران بازار مشتقه را در معرض موج دیگری از لیکوییدیشن و کاهش اجباری اهرم قرار دهد و فشار تازه‌ای بر قیمت‌ها وارد کند.

سایه ریسک‌های اقتصاد جهانی هنوز بر بازار سنگینی می‌کند

از نگاه تحلیلگران کوین‌ بیس، شرایط اقتصاد جهانی همچنان مهم‌ترین مانع در مسیر بهبود روند بازار ارزهای دیجیتال است. نرخ‌ بهره بالا و نقدینگی محدود باعث شده‌ است سرمایه‌گذاران با احتیاط بیشتری به سراغ دارایی‌های پرریسک بروند و از ورود گسترده به بازار خودداری کنند.

فدرال رزرو در نشست ماه ژوئن، نرخ بهره را برای چهارمین جلسه متوالی در محدوده ۳/۵ درصد تا ۳/۷۵ درصد ثابت نگه داشت. بااین‌حال، این نهاد پیش‌بینی تورم سال ۲۰۲۶ را به ۳/۶ درصد افزایش، برآورد رشد اقتصادی را کاهش داد و پیش‌بینی میانه نرخ بهره در پایان سال را به ۳/۸ درصد رساند. کوین‌ بیس این مجموعه از سیگنال‌ها را انقباضی و تا حدی رکودتورمی ارزیابی کرده است.

تا زمانی که سیاست پولی فدرال رزرو تغییر نکند یا چشم‌انداز اقتصاد جهانی روشن‌تر نشود، احتمال ادامه نوسانات شدید وجود دارد. تشدید دوباره تنش میان آمریکا و ایران، افزایش قیمت نفت و احتمال فروش دارایی از سوی شرکت‌های بزرگ دارای خزانه رمزارزی نیز از دیگر عواملی هستند که می‌توانند فشار بر بازار را افزایش دهند.

اتریوم و آلت‌ کوین‌ها همچنان از بیت کوین عقب مانده‌اند

وین‌بیس در بخش دیگری از گزارش خود به عملکرد ضعیف‌تر اتریوم در مقایسه با بیت کوین اشاره کرده است. شاخص‌های آنچین نشان می‌دهند اتریوم در پایان سه‌ماهه دوم دوباره وارد محدوده تسلیم شده است و متوسط سرمایه‌گذاران این ارز دیجیتال، دارایی خود را در وضعیت زیان نگه می‌دارند.

این وضعیت نشان می‌دهد اتریوم هنوز از نظر داده‌های آنچین در موقعیت ضعیف‌تری نسبت به بیت کوین قرار دارد و نشانه‌های روشنی از آغاز برگشت روند پایدار در آن دیده نمی‌شود. عملکرد ضعیف‌تر اتریوم و آلت‌ کوین‌ها نیز حاکی از آن است که سرمایه‌گذاران در دوره‌های پرتنش همچنان بیت کوین را به سایر دارایی‌های بازار کریپتو ترجیح می‌دهند.

تغییر چشم‌انداز بازار به سه عامل وابسته است

کوین‌ بیس چشم‌انداز بازار در سه‌ماهه سوم را خنثی ارزیابی کرده است. از دید این صرافی و گلس‌نود، تقویت تقاضای ETFها، کاهش ریسک معاملات اهرمی و عبور قاطع بیت کوین از مقاومت پیش‌رو می‌توانند زمینه بهبود شرایط را فراهم کنند.

بااین‌حال، ادامه روند انباشت به‌تنهایی پایان اصلاح بازار را تایید نمی‌کند. سرمایه‌گذاران باید در کنار داده‌های آنچین، تصمیم‌های فدرال رزرو و تحولات اقتصاد جهانی را نیز زیر نظر داشته باشند؛ زیرا این عوامل می‌توانند مسیر کوتاه‌مدت بازار را تعیین کنند.