طلا در برابر تورم آمریکا شکست خورد؟ معامله‌گران چشم به فدرال رزرو دوخته‌اند

افزایش غیرمنتظره انتظارات تورمی مصرف‌کنندگان آمریکایی، بار دیگر بازار طلا را تحت فشار قرار داد. جدیدترین نظرسنجی دانشگاه میشیگان نشان می‌دهد اگرچه اعتماد مصرف‌کنندگان در ماه سپتامبر کمی بهتر شده، انتظارات تورمی یک‌ساله به ۴/۶ درصد رسیده است. این رقم بالاترین سطح از ماه ژوئن محسوب می‌شود و نگرانی‌ها درباره ادامه سیاست‌های انقباضی فدرال رزرو را افزایش داده است.

قیمت طلا روز جمعه پس از معامله در محدوده ۴,۳۰۵ دلار، عقب‌نشینی کرد و بعدازظهر به حدود ۴,۲۸۰ دلار به‌ازای هر اونس رسید. نقره نیز که پیش از انتشار داده‌ها در نزدیکی ۶۵ دلار قرار داشت، تا محدوده ۶۴/۲۲ دلار کاهش یافت. با وجود بازگشت نسبی فلزات گران‌بها از کف یک‌هفته‌ای روز پنجشنبه، هر دو همچنان در مسیر ثبت زیان هفتگی قرار دارند.

دسترسی لحظه‌ای به چارت و داده‌های بازار

دسترسی به قیمت لحظه‌ای ارزهای دیجیتال، فارکس و طلای جهانی همراه با نمودارهای تحلیلی

مشاهده چارت قیمت‌ها

چرا افزایش انتظارات تورمی به طلا فشار آورد؟

شاخص نهایی اعتماد مصرف‌کنندگان دانشگاه میشیگان در ماه سپتامبر به ۴۸/۱ رسید. این رقم از برآورد اولیه ۴۷/۸ و پیش‌بینی ۴۷/۶ بهتر بود. بااین‌حال، معامله‌گران بیشتر از شاخص کلی به بخش انتظارات تورمی توجه کردند.

انتظارات تورمی یک‌ساله از ۴ درصد به ۴/۶ درصد افزایش یافت و به بالاترین سطح چهار ماه اخیر رسید. انتظارات تورمی پنج‌ساله نیز پس از سه ماه ثبات در ۳/۳ درصد به ۳/۴ درصد رسید. افزایش هم‌زمان این دو شاخص نشان می‌دهد نگرانی مصرف‌کنندگان تنها به افزایش کوتاه‌مدت قیمت‌ها محدود نیست و بخشی از آن‌ها نسبت به بازگشت تورم به هدف ۲ درصد فدرال رزرو اطمینان کمتری دارند.

در حالت عادی، افزایش انتظارات تورمی می‌تواند نرخ بهره واقعی را کاهش دهد و به نفع طلا باشد. نرخ بهره واقعی در ساده‌ترین تعریف، از تفاوت نرخ بهره اسمی و تورم مورد انتظار به‌دست می‌آید. هرچه این نرخ پایین‌تر باشد، هزینه فرصت نگهداری دارایی بدون بازدهی مانند طلا نیز کمتر می‌شود.

این بار اما بازار واکنش متفاوتی نشان داد. معامله‌گران افزایش انتظارات تورمی را نشانه‌ای از ماندگاری فشارهای قیمتی در اقتصاد آمریکا دانستند و احتمال افزایش دوباره نرخ بهره را بالا نگه داشتند. هم‌زمان، دلار در نزدیکی بالاترین سطح دو ماه اخیر باقی ماند و مانع از بازگشت قدرتمند قیمت طلا شد.

چرا نگرانی مصرف‌کنندگان آمریکایی از تورم بیشتر شده است؟

جوآن هسو (Joanne Hsu)، مدیر نظرسنجی مصرف‌کنندگان دانشگاه میشیگان، افزایش انتظارات تورمی را نتیجه تداوم فشارهای قیمتی دانست و آن را به یک عامل مشخص محدود نکرد. شرکت‌کنندگان در این نظرسنجی به نگرانی درباره هزینه سوخت و تنش‌های تجاری اشاره کردند. هم‌زمان، اعتماد آن‌ها به چشم‌انداز کوتاه‌مدت اقتصاد نیز در میان گروه‌های مختلف سیاسی کاهش یافت، حتی با وجود اینکه شاخص کلی اعتماد مصرف‌کنندگان کمی بهتر شده بود.

شرایط خرید کالاهای بادوام نیز اندکی بهبود پیدا کرد. هسو معتقد است بخشی از این اتفاق می‌تواند ناشی از تصمیم مصرف‌کنندگان برای جلو انداختن خریدهایشان باشد. به بیان دیگر، برخی خانوارها ترجیح می‌دهند پیش از افزایش احتمالی قیمت‌ها خرید کنند.

این رفتار اهمیت زیادی دارد، زیرا نشان می‌دهد نگرانی درباره افزایش قیمت‌ها در تصمیم‌های روزمره مصرف‌کنندگان نیز دیده می‌شود. اگر خانوارها انتظار داشته باشند تورم در آینده ادامه پیدا کند، ممکن است خریدهای خود را جلو بیندازند و همین رفتار به ماندگاری فشارهای تورمی کمک کند.

احتمال افزایش دوباره نرخ بهره فدرال رزرو بالا ماند

داده‌های بازار آتی نشان می‌دهد معامله‌گران حدود ۷۱ درصد احتمال می‌دهند فدرال رزرو در نشست ۲۸ اکتبر بار دیگر نرخ بهره را افزایش دهد. این برآورد براساس ابزار CME FedWatch ارائه شده است. فدرال رزرو در نشست ماه سپتامبر نرخ بهره را افزایش داد و محدوده هدف آن را به ۳/۷۵ درصد تا ۴ درصد رساند. همچنین، ۱۶ نفر از ۱۸ سیاست‌گذار این نهاد دست‌کم یک تغییر دیگر در نرخ بهره تا پایان سال را پیش‌بینی کرده‌اند.

در بازار اوراق قرضه نیز بازده اوراق خزانه‌داری ۱۰ ساله آمریکا به حدود ۵/۱۷ درصد رسید. این نرخ روز پنجشنبه تا ۵/۲۲ درصد افزایش یافته بود که بالاترین سطح آن از سال ۲۰۰۷ محسوب می‌شود. شاخص دلار نیز در نزدیکی سطح ۱۰۱ باقی مانده است.

ترکیب نرخ بهره بالا و دلار قدرتمند شرایط را برای طلا دشوار کرده است. به همین دلیل تلاش‌های اخیر این فلز برای ادامه روند صعودی با فشار فروش مواجه شده‌اند و بازار هنوز اطمینان ندارد که چرخه افزایش نرخ بهره فدرال رزرو به پایان رسیده باشد.

انتظارات تورمی بالا برای آینده طلا چه معنایی دارد؟

فشار کوتاه‌مدت ناشی از سیاست‌های فدرال رزرو لزوما به‌معنای تغییر کامل چشم‌انداز بلندمدت طلا نیست. انتظارات تورمی ۴/۶ درصد بیش از دو برابر هدف ۲ درصد فدرال رزرو است و نشان می‌دهد نگرانی درباره ماندگاری تورم همچنان جدی است.

تورم هسته آمریکا نیز برای پنج سال متوالی بالاتر از هدف بانک مرکزی این کشور قرار داشته است. در اقتصاد به شرایطی که انتظارات مردم درباره تورم به‌تدریج از هدف بانک مرکزی فاصله می‌گیرد، از لنگر خارج شدن انتظارات تورمی یا De-anchoring گفته می‌شود.

ادامه چنین روندی می‌تواند در بلندمدت برای طلا اهمیت داشته باشد. اگر مصرف‌کنندگان و فعالان اقتصادی نسبت به توانایی فدرال رزرو برای کنترل تورم تردید بیشتری پیدا کنند، جذابیت طلا به‌عنوان ابزاری برای حفظ ارزش دارایی می‌تواند افزایش پیدا کند.

واکنش روز جمعه بازار نیز نکته مهمی را نشان داد. حتی بهتر بودن شاخص اعتماد مصرف‌کنندگان نتوانست طلا را تقویت کند، زیرا معامله‌گران بیش از وضعیت فعلی اقتصاد به مسیر تورم و تصمیم بعدی فدرال رزرو توجه دارند.

در نتیجه، پرسش اصلی بازار دیگر فقط این نیست که اقتصاد آمریکا چقدر قدرتمند است. معامله‌گران می‌خواهند بدانند فدرال رزرو برای کنترل تورم تا چه اندازه نرخ بهره را بالا نگه خواهد داشت و آیا می‌تواند انتظارات تورمی را دوباره به محدوده هدف خود نزدیک کند.

هفته مهمی در انتظار بازار طلاست

چند گزارش اقتصادی مهم آمریکا در هفته آینده منتشر می‌شود که می‌توانند انتظارات بازار از تصمیم بعدی فدرال رزرو را تغییر دهند. داده‌های تورمی PCE روز چهارشنبه منتشر خواهد شد. این شاخص یکی از معیارهای اصلی مورد توجه فدرال رزرو برای ارزیابی وضعیت تورم است. شاخص مدیران خرید بخش تولیدی ISM نیز روز پنجشنبه منتشر می‌شود و گزارش اشتغال ماه سپتامبر روز جمعه در اختیار معامله‌گران قرار خواهد گرفت.

هرگونه غافلگیری در این داده‌ها می‌تواند احتمال افزایش نرخ بهره در نشست اکتبر را تغییر دهد و به همین دلیل واکنش بازار طلا به آن‌ها اهمیت زیادی خواهد داشت. از نظر تکنیکال، محدوده‌های ۴,۲۹۹ و ۴,۲۳۷ دلار به‌عنوان حمایت‌های کوتاه‌مدت طلا مطرح شده‌اند. در سمت مقابل، قیمت برای شکل‌گیری یک حرکت صعودی قدرتمندتر باید از مقاومت‌های ۴,۳۳۰ و ۴,۳۶۲ دلار عبور کند.

شرایط نقره نیز همچنان شکننده است. این فلز از ابتدای سال میلادی حدود ۹ درصد کاهش قیمت داشته است. نقره در ماه ژانویه رکوردی بالاتر از ۱۲۰ دلار ثبت کرد، اما پس از آن با اصلاح شدیدی مواجه شد و کاهش قیمت این هفته نیز فشار نزولی بر آن را بیشتر کرده است.

در حال حاضر، جهت حرکت طلا بیش از هر چیز به داده‌های اقتصادی آمریکا و تاثیر آن‌ها بر انتظارات نرخ بهره وابسته است. اگر گزارش‌های پیش رو از ماندگاری تورم حکایت داشته باشند، احتمال ادامه سیاست‌های انقباضی فدرال رزرو می‌تواند همچنان مانعی در برابر رشد کوتاه‌مدت قیمت طلا باشد.

دسترسی لحظه‌ای به چارت و داده‌های بازار

دسترسی به قیمت لحظه‌ای ارزهای دیجیتال، فارکس و طلای جهانی همراه با نمودارهای تحلیلی

مشاهده چارت قیمت‌ها