کمبود نقره در بازار جهانی، سیگنال جدید برای رشد

بازار جهانی نقره در ماه‌های اخیر با نشانه‌هایی از فشار در عرضه فیزیکی مواجه شده است؛ موضوعی که می‌تواند مسیر قیمت این فلز گران‌بها را در ماه‌های آینده تغییر دهد. کاهش موجودی قابل‌تحویل در انبارهای بورس کالایی آمریکا، افزایش شدید قراردادهای آتی و اختلاف قابل‌توجه قیمت بین بازارهای غربی و آسیایی، همگی به افزایش احتمال کمبود فیزیکی نقره اشاره دارند. تحلیلگران معتقدند در صورت ادامه این روند، بازار نقره ممکن است وارد مرحله‌ای از نوسانات شدید و حتی «فشار در تحویل فیزیکی» شود.

شما می‌توانید آخرین تحلیل‌های بازارهای مالی و آخرین خبرهای بازارهای مالی در سایت رویال کلاب یا با قرار دادن شماره همراه خود در بخش پایین از طریق کانال اطلاع رسانی رویال کلاب دریافت کنید.

ثبت اطلاعات تماس

کاهش موجودی نقره در بورس کالایی آمریکا

طبق تازه‌ترین داده‌ها، موجودی قابل‌تحویل نقره در انبارهای بورس کالایی آمریکا (کومکس) به حدود ۸۱ میلیون اونس رسیده است، درحالی‌که حجم قراردادهای باز بازار به بیش از ۶۲۷ میلیون اونس می‌رسد. این بدان معناست که تنها حدود ۱۳ درصد از قراردادهای موجود با فلز فیزیکی قابل‌تحویل پشتیبانی می‌شوند.

در بازارهای آتی، هر قرارداد استاندارد نقره معادل ۵۰۰۰ اونس فلز است و معمولاً بیشتر معاملات به‌صورت مالی تسویه می‌شوند. بااین‌حال، زمانی که نسبت فلز فیزیکی به قراردادها به سطوح پایین می‌رسد، احتمال افزایش تقاضا برای تحویل واقعی و ایجاد فشار در بازار بیشتر می‌شود. تحلیلگران این وضعیت را «ناهماهنگی میان بازار کاغذی و بازار فیزیکی» توصیف می‌کنند.

هم‌زمان، آمارها نشان می‌دهد کل موجودی نقره در انبارهای این بورس از حدود ۵۳۲ میلیون اونس در اکتبر ۲۰۲۵ به حدود ۳۶۰ میلیون اونس در اوایل سال ۲۰۲۶ کاهش‌یافته است؛ افتی بیش از ۳۰ درصد در مدت چند ماه که توجه بسیاری از فعالان بازار فلزات گران‌بها را جلب کرده است.

اختلاف قیمت میان شرق و غرب

یکی دیگر از نشانه‌های فشار در بازار نقره، اختلاف قیمت قابل‌توجه میان بورس‌های غربی و آسیایی است. درحالی‌که قیمت نقره در بورس کالایی آمریکا حدود ۷۵ دلار در هر اونس معامله می‌شود، در بورس معاملات آتی شانگهای قیمت‌ها به حدود ۸۴ دلار رسیده است.

این فاصله قیمتی نشان می‌دهد تقاضای فیزیکی در بازارهای آسیایی، به‌ویژه چین، بسیار قوی‌تر از عرضه موجود است. کارشناسان بازار فلزات معتقدند چنین اختلاف قیمتی معمولاً زمانی رخ می‌دهد که خریداران برای دسترسی به فلز واقعی حاضر باشند بهای بیشتری پرداخت کنند.

چشم‌انداز بازار نقره

در سطح جهانی نیز شرایط بنیادی بازار از افزایش فشار تقاضا حکایت دارد. بر اساس برآوردها، تقاضای سرمایه‌گذاری برای نقره فیزیکی در سال ۲۰۲۶ با حدود ۲۰ درصد رشد به نزدیک ۲۲۷ میلیون اونس خواهد رسید. در همین حال، بازار جهانی نقره برای ششمین سال پیاپی با کسری عرضه روبه‌رو است و این کسری در سال جاری حدود ۶۷ میلیون اونس برآورد می‌شود.

ترکیب این عوامل – کاهش ذخایر، افزایش تقاضای سرمایه‌گذاری و اختلاف قیمت منطقه‌ای – می‌تواند زمینه رشد بیشتر قیمت نقره را فراهم کند. بسیاری از تحلیلگران معتقدند اگر حتی درصد کوچکی از دارندگان قراردادهای آتی درخواست تحویل فیزیکی بدهند، بازار ممکن است با فشار قابل‌توجهی مواجه شود؛ شرایطی که درگذشته اغلب با افزایش سریع قیمت فلزات گران‌بها همراه بوده است.