بیت‌کوین و طلا باهم سقوط کردند، پناهگاه امن کجاست؟

برای سال‌ها یک قانون نانوشته در بازارهای مالی وجود داشت: وقتی بورس دچار آشفتگی می‌شد، سرمایه‌ها به سمت طلا می‌رفتند تا ارزش خود را حفظ کنند. در مقابل، بیت‌کوین به عنوان یک دارایی پرریسک شناخته می‌شد که در دوران صعودی چند برابر می‌شد و در رکود ریزش می‌کرد. انتظار می‌رفت در یک رکود اقتصادی، مسیر این دو دارایی از هم جدا شود، اما در ژوئن ۲۰۲۶ اتفاق دیگری رخ داد و هر دو بازار به طور همزمان سقوط کردند.

ریزش بی‌سابقه طلا: از سقف تاریخی تا از دست رفتن کل سود سال

طلای جهانی که در اواخر ژانویه به اوج تاریخی ۵,۵۹۸.۷۵ دلار به ازای هر اونس رسیده بود، اکنون چهار ماه متوالی است که در مسیر نزولی حرکت می‌کند. این روند کاهشی باعث شده تمام سودهایی که طلا در طول سال به دست آورده بود به طور کامل پاک شود و قیمت آن ۲۳ درصد نسبت به سقف تاریخی خود افت کند.

تحلیلگران اکنون سطح حمایتی ۴,۰۰۰ دلار را به عنوان نقطه بحرانی طلا زیر نظر دارند. شکستن این سطح به سمت پایین می‌تواند ماشه فروش‌های خودکار الگوریتمی را فعال کرده و فشار نزولی شدیدی به بازار وارد کند.

سقوط ۵۱ درصدی بیت‌کوین: فاصله گرفتن از رویای ۱۰۰ هزار دلاری

در بازار کریپتو نیز اوضاع چندان تعریفی ندارد. در تاریخ ۴ ژوئن، قیمت بیت‌کوین برای مدت کوتاهی به ۵۹,۱۴۱ دلار رسید که نشان‌دهنده کاهش چشمگیر ۵۱ درصدی نسبت به سقف تاریخی ۱۲۶,۲۰۰ دلاری آن در اکتبر ۲۰۲۵ است. با این حال، کسانی که در سال ۲۰۲۴ یا اوایل ۲۰۲۵ اقدام به خرید بیت‌کوین کرده بودند، هنوز در موقعیت سودآوری قرار دارند و همین موضوع بر رفتار معاملاتی آن‌ها اثرگذار بوده است.

مقایسه وضعیت طلا و بیت‌کوین در یک نگاه

پشت پرده سقوط همزمان: مکانیزم «تخلیه نقدینگی» چیست؟

تحلیلگران علت اصلی این ریزش مشترک را پدیده‌ای به نام «تخلیه نقدینگی» (Liquidity Flush) می‌دانند. در زمان استرس شدید بازارهای مالی و افزایش کال مارجین در بازار سهام، مدیران صندوق‌های سرمایه‌گذاری به پول نقد فوری نیاز پیدا می‌کنند. در این حالت، آن‌ها به ماهیت دارایی‌ها فکر نمی‌کنند، بلکه هر چیزی را که سودآور بوده یا نقدشوندگی بالایی دارد سریعاً به فروش می‌رسانند.

طلا به دلیل سودهای خوبی که از ژانویه ثبت کرده بود و بیت‌کوین به دلیل نقدشوندگی بالا و سودآوری برای خریداران قدیمی، هر دو قربانی این نیاز فوری به نقدینگی شدند. سرمایه‌گذاران نهادی هر دو دارایی را فروختند تا زیان‌های خود را در بخش اوراق قرضه دولتی و سهام اهرمی پوشش دهند، بخش‌هایی که تحت فشار شدید سیاست نرخ بهره بالای فدرال رزرو قرار دارند.

داده‌های فوریه ۲۰۲۶ نیز این همبستگی را تایید می‌کند، جایی که کاهش حدود ۶ درصدی قیمت طلا با افت ۲۴ درصدی بیت‌کوین همراه شد. این واقعیت نشان می‌دهد روایت بازاریابی «طلای دیجیتال» در زمان بحران‌های واقعی نقدینگی کارایی ندارد و بیت‌کوین به جای خنثی کردن نوسانات، آن‌ها را تشدید می‌کند.

متهمان اصلی ریزش بازارها در ژوئن ۲۰۲۶

ترکیبی از عوامل کلان اقتصادی به عنوان کاتالیزور این بحران عمل کردند:

• تنش‌های ژئوپلیتیک و تورم: درگیری میان ایالات متحده و ایران باعث افزایش هزینه‌های انرژی و صعودی شدن مجدد داده‌های تورمی شد. این اتفاق شانس کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو را به شدت پایین آورد.
• گزارش اشتغال ماه می: انتشار آمار اشتغال قوی در ماه می، سیگنال سیاست پولی سخت‌گیرانه فدرال رزرو را تقویت کرد. نرخ‌های بهره بالا همواره جذابیت دارایی‌های بدون سود (مثل طلا) و دارایی‌های بدون جریان نقدی (مثل کریپتو) را کاهش می‌دهد.

شوک ۳ میلیارد دلاری به ETFها و شایعه فروش مایکل سیلور

در بخش ساختاری بازار کریپتو نیز دو ضربه سنگین به اعتماد معامله‌گران وارد شد. ابتدا خروج سرمایه سنگین از صندوق‌های ETF اسپات بیت‌کوین رخ داد که در آن طی ۱۰ روز معاملاتی متوالی، بیش از ۳ میلیارد دلار سرمایه خارج شد، رقمی که بزرگ‌ترین موج خروج پول از زمان راه‌اندازی این صندوق‌ها در سال ۲۰۲۴ به شمار می‌رود.

در همین حال، شایعه‌ای دهان‌به‌دهان چرخید مبنی بر اینکه شرکت MicroStrategy به مدیریت مایکل سیلور که بزرگ‌ترین هولدر سازمانی بیت‌کوین است، برای نخستین بار دست به فروش دارایی خود زده است. به دنبال این خبر، حدود ۲۵,۰۰۰ واحد بیت‌کوین از کیف پول نهنگ‌ها به صرافی‌ها منتقل شد. اگرچه این شایعه تایید نشد، اما اثر روانی آن بسیار عمیق‌تر از حجم واقعی انتقال‌ها بود.

پیش‌بینی جدید معامله‌گران: آیا بیت‌کوین به زیر ۵۰ هزار دلار می‌رود؟

داده‌های بازار پیش‌بینی کالبشی (Kalshi) در اوایل ژوئن نشان می‌دهد که انتظارات معامله‌گران نسبت به آینده بیت‌کوین به شدت بدبینانه شده است:

• احتمال سقوط بیت‌کوین به زیر ۶۰ هزار دلار در سال جاری میلادی حدود ۸۰ درصد تخمین زده می‌شود.
• احتمال اینکه قیمت بیت‌کوین در مقطعی از سال ۲۰۲۶ به زیر ۵۰,۰۰۰ دلار برسد، ۵۲ درصد برآورد شده است.
• شانس ۱۰۰ هزار دلاری شدن بیت‌کوین در سال ۲۰۲۶ که در اوایل ماه می ۵۰ درصد بود، اکنون به تنها ۲۷ درصد سقوط کرده است.

چشم‌انداز آینده: بازارها در انتظار ۴ جولای

در نهایت، ارزش هر دو دارایی طلا و بیت‌کوین همچنان به سه عامل کلیدی گره خورده است: نرخ بهره، قدرت دلار و میزان نقدینگی در گردش. تا زمانی که سیاست فدرال رزرو انقباضی بماند، فرضیه‌های سنتی پوشش ریسک با چالش مواجه خواهند بود.

در این میان، بازار کریپتو چشم به تاریخ ۴ جولای دوخته است، روزی که مجلس سنای ایالات متحده قرار است درباره قانون کلاریتی (CLARITY Act) تصمیم‌گیری کند. این رویداد بزرگ‌ترین محرک نظارتی پیش‌روی بازار است، در حالی که بازار طلا در کوتاه‌مدت رویداد مشابهی برای تغییر جهت معاملات خود ندارد. هر دو بازار فعلاً در فاز انتظار و تماشا به سر می‌برند. برای آگاهی سریع از سایر اخبار رویال‌کلاب را از دست ندهید.