خلاصه خبر قیمت طلا و نقره با افزایش احتمال رشد نرخ بهره آمریکا تحت فشار قرار گرفته، اما نقره افت شدیدتری را تجربه کرده است. این اتفاق در حالی رخ میدهد که بازار نقره در مسیر ثبت ششمین سال متوالی کسری عرضه قرار دارد. افزایش بازده اوراق خزانهداری و تغییر انتظارات از سیاست فدرال رزرو اکنون بر بازار سایه انداخته است و گزارش اشتغال آمریکا میتواند حرکت بعدی طلا و نقره را تعیین کند.
قیمت طلا و نقره در معاملات روز گذشته کاهش یافت، اما فشار فروش در بازار نقره شدت بیشتری داشته است. این اتفاق در شرایطی رخ میدهد که بازار نقره همچنان با کسری عرضه روبهرو است و طبق برآوردها، سال ۲۰۲۶ ششمین سال متوالی خواهد بود که تقاضا از عرضه پیشی میگیرد.
قیمت طلا روز گذشته به محدوده ۴٬۳۶۲ دلار رسید و نسبت به آغاز معاملات حدود ۱/۹۲ درصد افت کرد. نقره نیز با کاهش ۲/۱۳ درصد در محدوده ۶۵/۱۳ دلار معامله میشود. همین اختلاف باعث شده است نسبت طلا به نقره از ۶۶/۸۴ در ابتدای معاملات به حدود ۶۶/۹۸ برسد. به زبان ساده، اکنون برای خرید هر اونس طلا تقریبا به ۶۷ اونس نقره نیاز است، درحالیکه این رقم چند ساعت قبل حدود ۶۶/۸ اونس بود.
بااینحال، افت امروز نقره نشانه تغییر ناگهانی در وضعیت عرضه و تقاضای این فلز نیست. دلیل اصلی فشار فروش را باید در تغییر انتظارات بازار درباره سیاست فدرال رزرو جستوجو کرد.
افزایش احتمال رشد نرخ بهره به بازار فلزات فشار آورد
بازارها اکنون احتمال میدهند فدرال رزرو در نشست ۱۵ و ۱۶ سپتامبر نرخ بهره را افزایش دهد. برآورد پلتفرمهای مختلف این احتمال را در محدوده ۶۰ تا ۶۶ درصد قرار دادهاند. CME FedWatch، کالشی و پلیمارکت عدد یکسانی ارائه نمیکنند، اما هر سه افزایش محسوس احتمال رشد نرخ بهره را نشان میدهند.
تنها یک هفته قبل و پیش از سخنرانی کوین وارش، رییس فدرال رزرو، در جکسون هول، این احتمال در محدوده ۳۶ تا ۴۰ درصد قرار داشت. همزمان با این تغییر، بازده اوراق خزانهداری ۱۰ ساله آمریکا نیز به محدوده ۴/۷۸ تا ۴/۸۰ درصد رسیده که بالاترین سطح آن از ژانویه ۲۰۲۵ است.
افزایش بازده اوراق و تقویت دلار معمولا به ضرر داراییهایی تمام میشود که سود دورهای پرداخت نمیکنند. طلا و نقره نیز در همین گروه قرار دارند. به همین دلیل، تغییر انتظارات درباره نرخ بهره به مهمترین عامل افت روز گذشته هر دو فلز تبدیل شده است.
چرا فشار فروش نقره شدت بیشتری داشت؟
هرچند طلا و نقره هر دو از تغییر انتظارات نرخ بهره تاثیر میگیرند، واکنش نقره معمولا شدیدتر است.
بازار نقره در مقایسه با طلا اندازه کوچکتری دارد و عمق آن نیز کمتر است. از طرف دیگر، سهم فعالیتهای صنعتی و معاملات سفتهبازانه در این بازار بالا است. همین ویژگیها باعث میشود نوسان قیمت نقره در زمان تغییر شرایط اقتصاد کلان شدت بیشتری پیدا کند.
این الگو در هر دو جهت دیده میشود. زمانی که شرایط به نفع فلزات گرانبها تغییر میکند، نقره میتواند رشد قویتری از طلا ثبت کند. در دورههای فشار نیز افت آن ممکن است شدیدتر باشد. رفتار امروز بازار نمونهای از همین الگو است. عامل اصلی افت طلا و نقره مشترک است، اما ساختار بازار نقره باعث شده است واکنش قیمت آن شدیدتر باشد.
کسری عرضه نقره تغییری نکرده است
درحالیکه قیمت نقره تحت فشار نرخ بهره قرار گرفته، وضعیت فاندامنتال بازار این فلز همچنان بدون تغییر باقی مانده است. مؤسسه نقره در گزارش World Silver Survey 2026 که با همکاری Metals Focus منتشر شده، پیشبینی کرده است بازار نقره در سال جاری با کسری ۴۶/۳ میلیون اونس روبهرو شود.
کسری بازار در سال ۲۰۲۵ حدود ۴۰/۳ میلیون اونس بود. اگر پیشبینی جدید محقق شود، سال ۲۰۲۶ ششمین سال متوالی خواهد بود که میزان تقاضا از عرضه نقره پیشی میگیرد. طبق همین گزارش، مجموع تقاضای نقره در سال جاری حدود ۱٬۱۱۲/۶ میلیون اونس برآورد شده است، درحالیکه عرضه کل احتمالا به ۱٬۰۶۶/۴ میلیون اونس خواهد رسید.
خودروهای برقی همچنان از تقاضای نقره حمایت میکنند
یکی از عوامل مهم در چشمانداز بلندمدت نقره، مصرف این فلز در صنعت خودروهای برقی است. طبق گزارشی که موسسه نقره و Oxford Economics در دسامبر ۲۰۲۵ منتشر کردند، هر خودروی تمامبرقی حدود ۲۵ تا ۵۰ گرم نقره مصرف میکند. این میزان حدود ۶۷ تا ۷۹ درصد بالاتر از مقدار نقره مورد استفاده در یک خودروی بنزینی مشابه است.
در نتیجه، رشد صنعت خودروهای برقی همچنان یکی از منابع تقاضای نقره محسوب میشود. این روند نیز ارتباط مستقیمی با تغییرات کوتاهمدت نرخ بهره ندارد. به همین دلیل، فشار فعلی بر قیمت را باید از وضعیت بلندمدت عرضه و تقاضای نقره جدا کرد. نرخ بهره میتواند در کوتاهمدت مسیر قیمت را تغییر دهد، اما کسری عرضه و تقاضای صنعتی همچنان بخشی از چشمانداز فاندامنتال بازار هستند.
نسبت طلا به نقره چه چیزی را نشان میدهد؟
افزایش نسبت طلا به نقره در معاملات روز گذشته بیش از هر چیز بازتاب واکنش بازار به سیاست پولی آمریکا است. این حرکت بهتنهایی نشان نمیدهد که وضعیت فاندامنتال نقره ضعیف شده است. همانطور که دادههای عرضه و تقاضا نشان میدهند، کسری بازار همچنان پابرجا است.
برای سرمایهگذاران، دو موضوع باید جدا از هم بررسی شوند. نخست اینکه آیا ساختار عرضه و تقاضای نقره همچنان از بازار حمایت میکند. دوم اینکه آیا شرایط فعلی نرخ بهره و اقتصاد آمریکا زمان مناسبی برای ورود به بازار ایجاد کرده است.
پاسخ سوال اول در ماههای اخیر تغییر زیادی نکرده است. بازار همچنان با کسری عرضه روبهرو است. اما پاسخ سوال دوم به دادههای اقتصادی آمریکا و تصمیم فدرال رزرو بستگی دارد.
گزارش اشتغال آمریکا در مرکز توجه بازار
رویداد مهم بعدی برای طلا و نقره، گزارش اشتغال ماه آگوست آمریکا است که روز جمعه منتشر میشود. این گزارش میتواند پیش از نشست فدرال رزرو، انتظارات بازار درباره نرخ بهره را تغییر دهد. اگر آمار اشتغال ضعیف باشد، احتمال رشد نرخ بهره میتواند کاهش پیدا کند و بخشی از فشار فعلی بر طلا و نقره فروکش کند. در مقابل، دادههای قوی میتوانند انتظارات برای افزایش نرخ بهره را تقویت کنند و فشار فروش را ادامه دهند.
پس از آن، تمرکز بازار به نشست ۱۵ و ۱۶ سپتامبر کمیته بازار آزاد فدرال معطوف خواهد شد. تصمیم این نشست مشخص میکند انتظاراتی که اکنون در قیمتها منعکس شدهاند تا چه اندازه با سیاست واقعی فدرال رزرو هماهنگ هستند.
درحالحاضر، افت نقره بیش از آنکه از تغییر وضعیت فاندامنتال این فلز خبر دهد، نتیجه نگرانی بازار از افزایش نرخ بهره است. کسری عرضه همچنان ادامه دارد و تقاضای صنعتی نیز تغییر نکرده است. حالا دادههای اشتغال آمریکا و تصمیم بعدی فدرال رزرو میتوانند مسیر کوتاهمدت طلا و نقره را مشخص کنند.
سلب مسئولیت:مطالب منتشرشده در بخش اخبار بازارهای مالی رویال کلاب صرفاً جنبه اطلاعرسانی دارند و به منزله توصیه یا سیگنال خرید و فروش نیستند. مسئولیت هرگونه تصمیمگیری و سرمایهگذاری بر عهده کاربران است.
دیدگاهها
هنوز دیدگاهی ثبت نشده است.
ارسال دیدگاه جدید